Harga Gas Turun dan Inflasi Mereda, Bisakan Zona Euro Lolos dari Resesi?
Zoma euro sedang menuju resesi yang dalam dan dahsyat.
IDXChannel – Zoma euro sedang menuju resesi yang dalam dan dahsyat. Perang Rusia di Ukraina, menjadi salah satu penyebab krisis energi yang menghancurkan dan inflasi yang melonjak.
Perkiraan yang menentukan, dibuat segera setelah tank-tank Rusia secara ilegal melintasi perbatasan ke Ukraina pada akhir Februari 2022, menduduki puncak berita utama di seluruh benua dan melepaskan sentimen pesimisme yang mendalam di antara konsumen dan investor, yang secara bertahap mengundurkan diri ke kontraksi ekonomi ketiga dalam waktu kurang dari tiga tahun.
Tapi kemudian, seiring berjalannya tahun, sesuatu berubah dan secercah optimisme menemukan jalannya melalui kesuraman.
"Berita itu menjadi jauh lebih positif dalam beberapa minggu terakhir," kata Bank Sentral Eropa Christine Lagarde saat menghadiri Forum Ekonomi Dunia di Davos pekan lalu dilansir melalui Euronews, Jumat (27/1/2023).
"Ini bukan tahun yang brilian tetapi jauh lebih baik daripada yang kami takutkan."
Hanya beberapa hari sebelumnya, Paolo Gentiloni, Komisaris Eropa untuk ekonomi, telah membuat prediksi yang lebih berani.
"Ada peluang untuk menghindari resesi yang dalam dan mungkin memasuki kontraksi yang lebih terbatas dan dangkal," kata Gentiloni kepada wartawan di Brussels.
'Di tepi resesi'
Perubahan suasana hati yang tiba-tiba di seluruh blok dikaitkan dengan serangkaian perkembangan positif yang terwujud sekitar pergantian tahun. Kepala di antara mereka: penurunan harga gas yang stabil.
Harga di Transfer Title Facility (TTF), pusat perdagangan gas terkemuka Eropa, telah turun di bawah UER70 per megawatt-jam, level yang tidak terlihat sejak sebelum Presiden Rusia Vladimir Putin memutuskan untuk melancarkan invasi ke Ukraina.
Awal tahun yang hangat tanpa musim, ditambah dengan penyimpanan bawah tanah yang kuat untuk memenuhi permintaan ekstra dan kedatangan gas alam cair (LNG) yang konsisten ke pantai Eropa, tampaknya telah menyuntikkan tingkat kepastian ke pasar yang sampai sekarang eksplosif.
"Ini adalah masalah besar bagi wilayah pengimpor energi seperti kawasan Euro, membalikkan sebagian besar guncangan pendapatan dan secara tajam mengurangi risiko penjatahan gas paksa," kata J.P. Morgan dalam pembaruan ekonomi pertengahan Januari berjudul "Halo harga gas yang lebih rendah, Resesi bye-bye."
Kelonggaran telah sangat disambut, untuk sedikitnya: sektor manufaktur Eropa selama berbulan-bulan berjalan di atas tali antara menjaga mesin tetap berjalan atau mengajukan kebangkrutan. Semalam, pabrik-pabrik dipaksa untuk mendesain ulang rantai pasokan mereka yang sudah lama ada dan menyesuaikan operasi harian mereka dengan hilangnya bahan bakar fosil Rusia yang murah secara tiba-tiba.
"Baik konsumen maupun produsen telah melakukan upaya besar untuk menangani konsumsi," kata Maria Demertzis, seorang peneliti senior di Bruegel, sebuah kelompok cendekiawan yang berbasis di Brussels, kepada Euronews.
"Pengamatan yang sangat menarik adalah bahwa industri berhasil mengurangi konsumsi gas mereka tanpa pengurangan produksi yang sesuai karena mereka sangat inventif dalam prosesnya. Ini adalah berita bagus untuk ketahanan dan kemampuan beradaptasi industri kami."
"Saya sebenarnya akan optimis tentang prospeknya," tambah Demertzis.
Upaya besar itu tentu saja tidak murah: Bruegel memperkirakan bahwa, sejak September 2021, negara-negara Eropa telah mengalokasikan lebih dari €705 miliar untuk melindungi warga yang rentan dan perusahaan yang berjuang dari dampak paling kejam dari krisis energi.
Pencairan dukungan langsung dan subsidi yang berkelanjutan telah memperpanjang pundi-pundi publik tetapi akhirnya membuahkan hasil, kata Peter Vanden Houte, kepala ekonom ING untuk zona euro.
"Kami telah melihat kepercayaan meningkat agak selama dua bulan terakhir, yang berarti bahwa konsumsi kemungkinan akan tetap sedikit lebih tangguh. Yang mengatakan, itu juga tidak semuanya cerah," kata Vanden Houte kepada Euronews.
"Perusahaan manufaktur dan pengecer duduk di atas persediaan besar barang-barang yang tidak terjual dan itu bisa membebani produksi. Selain itu, kenaikan suku bunga yang kuat kemungkinan akan menyebabkan penurunan di real estat dan di sektor konstruksi sepanjang tahun."
Namun, zona euro "mungkin" akan lolos dari dua kuartal berturut-turut kontraksi ekonomi - definisi klasik resesi - dan sebaliknya akan memasuki periode pertumbuhan yang tenang, kata Vanden Houte.
Revisi ke atas serupa baru-baru ini dibuat oleh Goldman Sachs, yang membuka laporan Januari dengan pertanyaan "Akankah ekonomi kawasan Euro masuk ke dalam resesi" dan dengan jelas menjawab: "Tidak, kami meningkatkan perkiraan kami dan tidak lagi mengharapkan resesi teknis."
Tim Goldman Sachs mencantumkan tiga alasan utama untuk mendukung perkiraan baru mereka: data "sangat tangguh" dari sektor industri Eropa, penurunan tajam harga gas dan pembukaan kembali ekonomi China setelah berbulan-bulan penguncian yang kejam.
Akibatnya, bank investasi sekarang memperkirakan tingkat ekspansi 0,1persen untuk kuartal pertama dan kedua 2023, naik dari -0,4 persen dan -0,1 persen, masing-masing, dalam perkiraan sebelumnya, untuk mengarah ke angka 0,6 persen pada akhir tahun.
"Dengan demikian kami mencari periode kelemahan pertumbuhan daripada resesi selama bulan-bulan musim dingin, meskipun kemungkinan resesi teknis tetap tinggi pada 40% selama tahun depan," kata Goldman Sachs dalam sebuah catatan kepada investor, dilihat oleh Euronews.
Laporan itu, bagaimanapun, menggarisbawahi bahwa pertumbuhan di antara 20 negara yang menggunakan euro sebagai mata uang akan sangat bervariasi, dengan Jerman dan Italia, dua negara yang sangat bergantung pada bahan bakar fosil Rusia, masih berdiri "di tepi resesi."
'Angin sakal yang mengakar'
Penurunan harga gas yang dirayakan oleh para ekonom dan analis telah menimbulkan pertanyaan penting lainnya: Apakah inflasi di zona euro akhirnya mencapai puncaknya?
Angka-angka terbaru yang dirilis oleh Eurostat tampaknya menunjukkan hal itu memang: inflasi di zona euro telah turun dari level tertinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya sebesar 10,6 persen pada bulan Oktober menjadi 9,2 persen pada bulan Desember.
Kembalinya ke wilayah satu digit mengejutkan banyak orang dan semakin memicu gelombang optimisme, bahkan jika inflasi inti, yang tidak termasuk harga energi dan makanan yang bergejolak, tetap tinggi dengan keras kepala.
Tanda-tanda yang lebih menggembirakan terus mengalir masuk: data flash yang dirilis bulan ini oleh Komisi Eropa menunjukkan bahwa kepercayaan konsumen di seluruh zona euro telah mulai merangkak kembali dari level terendah dalam sejarah -28,7% pada akhir musim panas ketika harga gas di TTF memecahkan rekor sepanjang masa dan mengirim pembuat kebijakan ke mode panik.
Keyakinan konsumen sekarang berada di -20,9 persen, angka yang sangat buruk masih tetapi yang terbaik terlihat sejak Februari.
"Rebound dalam sentimen konsumen selama beberapa bulan terakhir menunjukkan penurunan penjualan ritel," kata Ken Wattret, wakil presiden analisis dan wawasan di S&P Global Market Intelligence, dalam email ke Euronews.
Wattret mencatat neraca perdagangan zona euro, yang berubah dari surplus menjadi defisit pada tahun 2021 karena impor energi menjadi semakin mahal, terus menyempit mendukung blok tersebut, mencapai defisit UER11,7 miliar pada November, angka terendah yang tercatat sejak Februari.
Pengangguran, indikator lain yang harus diperhatikan, tetap stabil dan di bawah ambang batas 7 persen, menunjukkan skenario yang ditakuti dari perusahaan yang dipaksa untuk memberhentikan ribuan pekerja untuk memenuhi kebutuhan belum terjadi – atau setidaknya belum.
Pengangguran, indikator lain yang harus diperhatikan, tetap stabil dan di bawah ambang batas 7 persen, menunjukkan skenario yang ditakuti dari perusahaan yang dipaksa untuk memberhentikan ribuan pekerja untuk memenuhi kebutuhan belum terjadi – atau setidaknya belum.
"Sementara sumber banyak dugaan saat ini, dalam pandangan kami apakah zona euro mencatat penurunan kecil atau peningkatan kecil dalam PDB riil lebih merupakan pertunjukan sampingan," kata Wattret.
"Masalah utamanya adalah bahwa risiko resesi yang parah, dengan potensi efek knock-on pada pengangguran, sektor keuangan, harga aset, dll, telah surut secara nyata sejak musim gugur 2022."
Oliver Rakau, kepala ekonom Jerman di Oxford Economics, mengakui bahwa dalam beberapa pekan terakhir "kabar baik jelas lebih besar daripada berita buruk" tetapi mengadopsi pendekatan yang lebih hati-hati ketika ditanya apakah zona euro keluar dari hutan, meningkatkan kekhawatiran tentang daya saing jangka panjang blok itu.
"Harga energi masih akan tetap jauh lebih tinggi daripada di wilayah lain di dunia daripada sebelum perang di Ukraina dan banyak perusahaan akan melakukan lindung nilai setidaknya sebagian dari kebutuhan energi mereka untuk tahun ini pada tingkat tinggi tahun lalu," kata Rakau kepada Euronews.
"Jadi, perusahaan yang intensif energi masih perlu menilai apakah kehadiran yang berkelanjutan di Eropa dapat dipertahankan."
Dalam pandangan Rakau, kesengsaraan ekonomi zona euro perlu dirasakan melalui lensa yang lebih luas dari perlambatan ekonomi global dan permintaan yang lesu, yang harga energi yang lebih rendah "tidak banyak membantu."
Selain itu, dia menambahkan, gelombang kejut dari kenaikan suku bunga yang agresif oleh Bank Sentral Eropa belum sepenuhnya dirasakan oleh warga dan perusahaan.
ECB telah memulai misi "apa pun yang diperlukan" untuk menjinakkan inflasi dan diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan Februari dan Maret.
"Sementara kami telah melunakkan penurunan yang kami perkirakan akan terwujud dan berpikir bahwa keseimbangan risiko telah menjadi lebih seimbang, kami belum yakin bahwa zona euro akan menghindari resesi (teknis)," kata Rakau.
"Beberapa angin sakal terlihat terlalu mengakar untuk berbalik dengan cepat."
(DKH)