Wall Street Pekan Ini: Dibayangi Sentimen Melonjaknya Imbal Hasil Obligasi

Investor melihat banyak saham sebagai penerima manfaat utama dari kemajuan kecerdasan buatan

IDXChannel - Wall Street pekan ini bakal dibayangi oleh sentimen melonjaknya imbal hasil obligasi mengguncang saham-saham AS, dan beberapa investor khawatir para raksasa teknologi serta perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang mungkin menjadi titik lemah lainnya.

Mengutip Reuters, tujuh saham megacap seperti Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O), Alphabet (GOOGL.O), Amazon (AMZN.O), Nvidia (NVDA.O), Tesla (TSLA.O) dan Meta Platforms ( META.O) -- telah mendorong pasar yang lebih luas lebih tinggi pada tahun ini. Pada hari Selasa, saham-saham ini menyumbang lebih dari 80% dari total pengembalian S&P 500 untuk tahun 2023.

Investor melihat banyak saham sebagai penerima manfaat utama dari kemajuan kecerdasan buatan. Awal tahun ini, neraca keuangan dan model bisnis perusahaan-perusahaan besar yang kuat juga menarik mereka yang mencari aset safe haven ketika gejolak perbankan regional mengguncang sistem keuangan.

Namun kenaikan harga saham mereka menggelembungkan valuasinya, dan beberapa investor mengatakan megacaps bisa menjadi rentan jika kenaikan imbal hasil obligasi terus menekan saham. Saham yang disebut Magnificent Seven diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan rata-rata 31.8 berdasarkan perkiraan pendapatan untuk 12 bulan ke depan, menurut LSEG Datastream. Angka tersebut jauh melampaui rasio S&P 500 sebesar 18,1.

Dengan bobot kolektif sebesar 27% pada S&P 500, pelemahan pada negara-negara megacaps dapat semakin mengempiskan indeks yang lebih luas, yang kini turun 6,6% dari level tertingginya di bulan Juli, kata para investor. Secara year-to-date, S&P 500 naik lebih dari 11%.

"Ketika saham-saham teknologi besar mulai turun... indeksnya turun," kata Matt Maley, kepala strategi pasar di Miller Tabak. “Kemudian orang-orang menjadi gugup dan menjual reksa dana atau ETF mereka, dan… semuanya menjadi seperti bola salju.”

Aksi jual saham baru-baru ini telah melemahkan beberapa megacaps, dengan Apple – perusahaan terbesar berdasarkan nilai pasar – turun sekitar 13% sejak akhir Juli. Nvidia yang ternama turun hampir 12% pada bulan September. Apple tetap naik 32% untuk tahun ini, dengan Nvidia naik hampir 200%.

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi – yang sensitif terhadap ekspektasi suku bunga dan dianggap bebas risiko – menawarkan lebih banyak persaingan investasi terhadap saham sekaligus meningkatkan biaya pinjaman bagi perusahaan dan rumah tangga.

Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun mendekati level tertinggi dalam 16 tahun terakhir di tengah kekhawatiran bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga pada level saat ini lebih lama dari perkiraan sebelumnya.

Saham-saham perusahaan teknologi dan pertumbuhan, yang sering kali memiliki ekspektasi pertumbuhan laba yang signifikan di tahun-tahun mendatang, cenderung terpukul terutama ketika imbal hasil meningkat karena proyeksi pendapatan mereka di masa depan didiskontokan dengan lebih parah.

“Karena (megacaps) dinilai lebih tinggi, itu berarti mereka akan lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga riil,” kata Matt Stucky, manajer portofolio senior di Northwestern Mutual Wealth Management Co.

Pasar opsi menunjukkan peningkatan kekhawatiran di kalangan investor. Volatilitas tersirat selama tiga puluh hari untuk Invesco QQQ ETF (QQQ.O) yang melacak Nasdaq-100 - ukuran seberapa besar ekspektasi pedagang terhadap saham akan bergerak dalam waktu dekat - baru-baru ini naik ke 22, tertinggi sejak pertengahan April, menurut ke layanan analisis opsi Trade Alert.

Namun, para ahli strategi menunjukkan bahwa peningkatan volatilitas yang tersirat pada saham-saham teknologi tidak lebih dari peningkatan pada pasar yang lebih luas. Rasa berpuas diri membuat saham-saham teknologi rentan terhadap peningkatan volatilitas jika penurunan pasar semakin cepat, kata Chris Murphy, salah satu kepala strategi derivatif Susquehanna Financial Group.

Yang pasti, beberapa saham megacap telah bertahan relatif baik dalam penurunan terbaru S&P 500, termasuk Alphabet, yang sahamnya hanya turun sedikit sejak akhir Juli.

Nasdaq 100 (.NDX), yang mewakili saham-saham teknologi besar dan saham-saham yang sedang berkembang, telah turun secara kasar sejalan dengan S&P 500 sejak akhir Juli dan tetap naik sekitar 35% tahun ini. Harganya turun 7% dari level tertingginya.

Investor juga melihat risiko lain pada saham-saham megacap.

Gugatan antimonopoli AS yang diajukan minggu ini terhadap Amazon menciptakan “kekhawatiran baru di sektor megacap,” kata Rick Meckler, partner di Cherry Lane Investments di New Jersey.

Meskipun optimisme terhadap peningkatan penggunaan aplikasi AI telah membantu saham-saham teknologi tahun ini, ada beberapa pertanyaan tentang peningkatan laba terbesar, kata J. Bryant Evans, manajer portofolio di Cozad Asset Management.

“Seluruh janji AI belum… membuahkan hasil,” kata Evans.

(SAN)