Goldman Sachs Proyeksi Capex untuk AI Lebih Besar dari Perkiraan, Bisa Capai USD1,4 Triliun

Goldman Sachs memproyeksi perusahaan teknologi raksasa akan menghabiskan lebih banyak uang untuk AI daripada yang diperkirakan pelaku pasar.

IDXChannel – Pelaku pasar di Wall Street menghabiskan tahun lalu untuk memperdebatkan kapan lonjakan pengeluaran kecerdasan buatan (AI) akan melambat, tetapi perusahaan teknologi besar justru diproyeksi belum selesai berinvestasi untuk teknologi tersebut.

Menurut analis di Goldman Sachs dalam catatan pada Rabu (10/6/2026) menyebut perusahaan teknologi raksasa, atau disebut hyperscaler, kemungkinan akan menghabiskan lebih banyak uang untuk AI daripada yang diperkirakan pasar, bahkan setelah serangkaian revisi besar-besaran ke atas,

"Perkiraan konsensus belanja modal hyperscaler pada 2027 terlalu konservatif," tulis mereka.

Analis Goldman memperkirakan bahwa belanja modal hyperscaler dapat mencapai sekitar USD1,1 triliun pada 2027, dibandingkan dengan sekitar USD920 miliar yang diperkirakan oleh Wall Street.

Dalam skenario optimistis, pengeluaran untuk AI dapat meningkat hingga USD1,4 triliun.

Asumsi utama Goldman adalah bahwa permintaan akan daya komputasi AI masih dalam tahap awal. Bank tersebut memperkirakan bahwa konsumsi token meningkat 24 kali lipat hingga 2030, sebagian besar dipimpin oleh meningkatnya agen perusahaan.

Semakin banyak token membutuhkan daya komputasi yang lebih besar, yang pada gilirannya memicu permintaan akan pusat data, chip, peralatan jaringan, dan infrastruktur daya.

"Biaya input yang lebih tinggi juga memberikan tekanan ke atas pada nilai nominal belanja modal (capex) yang dibutuhkan untuk mendukung sejumlah konsumsi token tertentu," tulis para analis.

Namun, catatan tersebut menyoroti sejumlah risiko, di antaranya perusahaan-perusahaan baru-baru ini telah menandai pengeluaran token yang terkait dengan alat AI, menimbulkan pertanyaan tentang apakah peningkatan produktivitas pada akhirnya akan melebihi biaya menjalankan model yang semakin canggih.

Ketegangan ini menggarisbawahi perdebatan yang lebih luas yang terjadi di seluruh perusahaan Amerika: Perusahaan-perusahaan menghabiskan dana secara agresif untuk AI sementara masih berjuang untuk membuktikan pengembalian investasi.

Salah satu sinyal terkuat yang mendukung pandangan optimistis Goldman berasal dari penyedia layanan cloud itu sendiri.

Google Cloud dan Amazon Web Services melaporkan gabungan pesanan yang belum terselesaikan sebesar USD832 miliar pada kuartal pertama, naik dari USD358 miliar hanya enam bulan sebelumnya, menurut catatan analis Goldman.

Namun, para analis memperkirakan pasokan dan permintaan AI tidak akan mencapai keseimbangan setidaknya hingga paruh kedua 2027, yang menunjukkan bahwa pengeluaran dapat tetap tinggi lebih lama dari yang diperkirakan investor.

Perusahaan tersebut juga berpendapat bahwa sejarah menunjukkan investor mungkin meremehkan seberapa besar pembangunan yang dapat terjadi.

Investasi terkait AI mencapai sekitar 1,5 persen dari PDB pada 2026, menurut Goldman. Sebagai perbandingan, ledakan investasi yang terkait dengan kereta api, elektrifikasi, dan mobil mencapai puncaknya sekitar 2 persen hingga 3 persen dari PDB.

Hambatan AI Bukan Uang

Meskipun demikian, pembiayaan kemungkinan besar bukanlah kendala utama pada pengeluaran di masa depan. Sebaliknya, hambatan yang lebih besar mungkin bersifat fisik.

"Ada banyak proyek pusat data yang tertunda dan memori, daya, dan tenaga kerja telah diidentifikasi sebagai kendala dalam pembangunan belanja modal," tulis mereka.

Goldman Sachs mengatakan pengeluaran modal yang lebih kuat dari perkiraan akan terus mendukung pertumbuhan pendapatan bagi perusahaan-perusahaan yang terkait dengan pengembangan AI, termasuk perusahaan semikonduktor, jaringan, pendinginan, dan pemasok daya.

Namun, bank tersebut juga memperingatkan bahwa sebagian sektor perdagangan semakin ramai. Valuasi banyak saham infrastruktur AI telah meningkat pesat dalam beberapa bulan terakhir, dengan harga saham melampaui revisi pendapatan di beberapa bagian sektor, meningkatkan risiko volatilitas.

Pada saat yang sama, bukti peningkatan produktivitas yang didorong oleh AI secara luas masih terbatas. Meskipun 54 persen perusahaan membahas produktivitas AI selama panggilan pendapatan kuartal pertama, hanya 11 persen yang mengukur manfaat produktivitas spesifik dan hanya 2 persen yang mengukur dampaknya terhadap pendapatan, menurut analisis Goldman.

Catatan Goldman muncul di tengah aksi jual saham teknologi dalam beberapa hari terakhir dan kekhawatiran tentang perang di Iran dan prospek suku bunga yang tidak pasti.

(Febrina Ratna Iskana)