Dukungan di Sektor Properti China Gagal Gaet Investor Obligasi
Obligasi yang babak belur dari pengembang properti China, menunjukkan tanda-tanda tentatif rebound.
IDXChannel - Obligasi yang babak belur dari pengembang properti China, menunjukkan tanda-tanda tentatif rebound setelah langkah-langkah China untuk mendukung sektor yang kekurangan uang tunai. Investor jangka panjang pun menjauh sampai mereka melihat tanda-tanda pemulihan yang lebih dalam.
Dilansir melalui Channel News Asia, Rabu (7/12/2022), obligasi berdenominasi dolar dengan imbal hasil tinggi dari perusahaan-perusahaan seperti Powerlong Real Estate Holdings dan Country Garden Holdings telah reli sejak akhir November, didukung oleh 16 langkah bank sentral China dan regulator perbankan untuk mendukung sektor yang sakit.
Langkah-langkah itu, yang mencakup liburan pembayaran pinjaman, telah menanamkan harapan bahwa tekanan peraturan dan krisis likuiditas yang telah melanda industri sejak pertengahan 2020 akan mereda.
Namun, reli telah terbatas pada segelintir obligasi yang penerbitnya mengumumkan rencana untuk meningkatkan modal mereka. Investor asing menjauh.
"Masih menjadi tantangan bagi penerbit obligasi properti China untuk menarik periode arus masuk yang berkelanjutan seperti yang mereka lakukan di masa lalu," kata Alessandro Zhu, manajer portofolio pendapatan tetap Asia di CSOP Asset Management. "Tidak ada cukup data fundamental untuk menarik alokasi yang signifikan dari manajer aset global."
Harga obligasi dolar Powerlong Real Estate Holdings telah reli pada hari-hari setelah langkah-langkah diumumkan, khususnya setelah sumber mengatakan kepada Reuters Bank sentral China akan menawarkan pinjaman murah kepada perusahaan keuangan untuk membeli obligasi pengembang.
Powerlong mengatakan telah menandatangani perjanjian dengan Shanghai Rural Commercial Bank untuk batas kredit 5 miliar yuan (USD716,69 juta).
Obligasi Powerlong senilai USD535 juta 2025, yang membayar 5,95 persen, telah melihat spread diperketat menjadi sekitar 5.700 basis poin pada hari Rabu dari di atas 12.000 poin atas Treasuries AS yang sebanding pada 28 November
Namun, bahkan pada level ini obligasi diperdagangkan pada spread 10 kali lipat dari level yang terlihat pada pertengahan 2021, dan sementara imbal hasil telah turun dari 115 persen menjadi 70 persen, mereka jauh dari imbal hasil 5 persen pada awal 2021.
Dana obligasi China dalam mata uang asing hanya menarik USD20.06 juta untuk 11 bulan tahun ini, setelah melihat arus keluar pada tahun 2021, data dari Morningstar menunjukkan.
Dana obligasi dolar hasil tinggi Asia Pasifik menyaksikan arus keluar sebesar USD2,45 miliar selama Januari hingga November 2022, dibandingkan dengan arus masuk sebesar USD11,33 miliar pada periode yang sama tahun lalu.
Penjualan properti daratan tetap lemah pada Oktober, karena harga di 100 kota turun untuk bulan keempat.
Obligasi China terdiri dari seperempat obligasi korporasi luar negeri pasar berkembang. Indeks dolar hasil tinggi ICE BofA China telah kembali 11 persen sejauh bulan ini, dibandingkan dengan pengembalian yang hampir datar pada indeks investment grade China.
Country Garden Holdings telah melihat harga obligasi dolar 2025 senilai USD1 miliar, yang membayar kupon 3,125 persen, melonjak menjadi 55 sen dolar dari kurang dari 10 sen pada November, setelah pengembang mengatakan berencana untuk meningkatkan modal melalui penempatan saham untuk membiayai kembali utang luar negeri.
Reli diperkirakan akan bergelombang, dengan analis di Citi mengharapkan default lebih lanjut, terutama di antara mereka yang dinilai lebih rendah dari single-B. Lembaga pemeringkat kredit mendefinisikan obligasi hasil tinggi sebagai obligasi dengan peringkat di bawah "BBB-" atau "Baa3".
Tetapi "ketika China mulai dibuka kembali secara lebih penuh, pemulihan penjualan dapat memiliki prospek yang lebih baik," kata Citi.
(DKH)