Mekanisme Penerbitan Obligasi Syariah dalam Pasar Modal Syariah

Bagaimana mekanisme penerbitan obligasi syariah dalam pasar modal syariah? Obligasi syariah (Islamic Bonds) lebih dikenal di pasar modal syariah sebagai Sukuk

IDXChannel – Bagaimana mekanisme penerbitan obligasi syariah dalam pasar modal syariah? Obligasi syariah (Islamic Bonds) lebih dikenal di pasar modal syariah sebagai Sukuk. 

Sukuk secara terminologi berarti bentuk jamak dari kata “sakk” yang dalam bahasa Arab berarti sertifikat atau bukti kepemilikan. Nah, sebelum mengetahui mekanisme penerbitan obligasi syariah dalam pasar modal syariah, maka Anda harus terlebih dahulu mengenal obligasi syariah tersebut.

Mekanisme Penerbitan Obligasi Syariah dalam Pasar Modal Syariah

1. Sukuk

Seperti yang sudah dijelaskan sebelumnya, bahwa sukuk adalah istilah baru yang dikenalkan untuk menggantikan istilah obligasi syariah (Islamic Bonds). Menurut peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.A.1 3, definisi sukuk adalah efek syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu, tidak terpisahkan atau tidak terbagi (Syusyu’/undivided share) atas:

• Aset berwujud tertentu (Ayyan maujudat)
• Nilai manfaat atas aset berwujud (Manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada
• Jasa (Al Khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada
• Aset proyek tertentu (Maujudat masyru' muayyan)
• Kegiatan investasi yang telah ditentukan (Nasyath ististmarin khashah)

2. Karakteristik Sukuk

Sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. Sukuk bukanlah surat utang, melainkan sebuah bukti kepemilikan bersama atas suatu proyek/aset. 

Setiap sukuk yang diterbitkan harus memiliki dasar penerbitan berupa aset (underlying asset). Klaim kepemilikan dalam sukuk akan didasarkan pada proyek/aset yang spesifik. 

Perlu diingat, penggunaan dana sukuk haruslah digunakan untuk kegiatan usaha halal. Imbalan yang diterima oleh pemegang sukuk bisa berupa imbalan, bagi hasil, atau margin sesuai dengan jenis akad yang digunakan saat penerbitan sukuk.

3. Mekanisme Penerbitan Obligasi Syariah (Sukuk)

Dalam penerbitan sukuk, ada beberapa pihak yang terlibat, antara lain:

• Obligor, yaitu pihak yang bertanggungjawab atas pembayaran nominal dan imbalan sukuk yang akan diterbitkan. 
• Special Purpose Vehicle (SPV), yaitu badan hukum khusus untuk penerbitan sukuk yang berfungsi sebagai penerbit sukuk, wali amanat yang mewakili kepentingan investor, dan menjadi counterpart Pemerintah dalam hal transaksi pengalihan aset.
• Investor, yaitu pihak pemegang sukuk yang mempunyai hak atas imbalan, margin, dan nilai nominal sukuk sesuai dengan partisipasi masing-masing.
• Sharia Advisor, yaitu seorang individu yang memiliki pengetahuan di bidang syariah dan sudah diakui secara luas atau institusi yang membidangi mengenai fatwa.
• Trustee/Wali Amanat, yaitu pihak yang mewakili kepentingan investor atau pemegang sukuk.

Dalam penerbitan sebuah sukuk, penerbitan sukuk harus mendapatkan pernyataan bahwa sukuk yang akan diterbitkan sudah sesuai dengan prinsip syariah (Shariah Compliance Endorsement). Pernyataan tersebut bisa diperoleh melalui individu yang diakui secara luas pengetahuannya di bidang syariah atau institusi yang membidangi masalah syariah. 

Pernyataan untuk penerbitan sukuk dalam negeri bisa diperoleh dari Dewan Syariah Nasional - MUI. Sedangkan untuk penerbitan sukuk internasional, pernyataan bisa diperoleh dari para ahli atau lembaga syariah yang sudah diakui oleh komunitas syariah internasional.

Itulah penjelasan dari mekanisme penerbitan obligasi syariah dalam pasar modal syariah yang perlu Anda ketahui.