Dian Kusumo
IDXChannel - Era easy-cash telah berakhir dan dampaknya belum terasa di pasar dunia. Berharap bahwa rasa sakit dari kenaikan suku bunga yang agresif dan inflasi yang tinggi telah berlalu.
Bank sentral AS dan Inggris melonggarkan stimulus lebih lanjut dengan melepas obligasi yang mereka pegang, dan Bank Sentral Eropa akan segera bergabung dengan mereka.
Nomura memperkirakan neraca ketiga bank akan menyusut USD3 triliun tahun ini.
Dilansir melalui Reuters, Rabu (1/2/2023), saham teknologi dan mata uang kripto terlihat rentan. Mereka adalah salah satu aset berisiko yang melonjak karena uang tunai dipompa keluar oleh bank sentral yang memerangi inflasi yang lemah dalam beberapa tahun terakhir mencari rumah.
"Ketika Anda memiliki pengetatan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya, kemungkinannya adalah Anda mendapatkan masalah yang terungkap seperti likuiditas atau sesuatu yang lebih jelas seperti tekanan di pasar perumahan," kata kepala strategi pasar Zurich Insurance Group Guy Miller.
Kami melihat beberapa titik tekanan potensial.
TIDAK ADA LAGI EASY CASH
Setelah kesayangan era easy-cash, saham teknologi dijauhi oleh banyak investor bahkan setelah kenaikan Januari karena suku bunga yang lebih tinggi membuatnya lebih mahal untuk mengambil punt pada potensi pertumbuhan pendapatan tahap awal atau bisnis spekulatif.
Ketika ketidakpastian ekonomi tinggi, investor sering mencari pengembalian yang dapat diandalkan dari dividen untuk melindungi portofolio. Itu membuat orang-orang seperti pendukung teknologi seperti Apple, yang sahamnya diperdagangkan dengan hasil dividen kurang dari 1 persen, terlihat rentan.
"Kami berada pada tahap di mana valuasi yang sangat tinggi di pasar telah bertabrakan dengan kebijakan yang jauh lebih tidak mendukung," kata James Harries, manajer dana senior di Troy Asset Management. "Jadi, prospeknya semakin gelap."
Perusahaan teknologi membalikkan kegembiraan era pandemi, memotong pekerjaan setelah bertahun-tahun mempekerjakan foya-foya. Pemilik Google Alphabet berencana untuk mempekerjakan sekitar 12.000 pekerja; Microsoft, Amazon, dan Meta menembakkan hampir 40.000.
RISIKO GAGAL BAYAR
Kekhawatiran tentang gagal bayar perusahaan meningkat karena suku bunga naik, meskipun kekhawatiran resesi telah mereda.
S&P Global mengatakan Eropa memiliki jumlah default tertinggi kedua tahun lalu sejak 2009.
Ia memperkirakan tingkat default AS dan Eropa masing-masing akan mencapai 3,75 persen dan 3,25 persen, pada September 2023 dibandingkan 1,6 persen dan 1,4 persen setahun sebelumnya, dengan perkiraan pesimistis 6,0 persen dan 5,5 persen tidak "keluar dari pertanyaan."
Manajer portofolio Man GLG Michael Scott mengatakan pasar belum sepenuhnya menilai risiko gagal bayar yang lebih tinggi.
KEPEMILIKAN SWASTA
Pasar utang swasta telah membengkak sejak krisis keuangan menjadi USD1,4 triliun dari USD250 miliar pada tahun 2010.
Sifat pembiayaan yang sebagian besar mengambang menarik bagi investor dan dapat menuai pengembalian dalam satu hingga dua digit rendah yang tinggi, dan menjadi populer karena penurunan suku bunga pasca-2008 meningkatkan aset berisiko.
Sekarang, pemeriksaan realitas: tarif yang lebih tinggi menyiratkan beban yang lebih berat bagi perusahaan saat resesi membayangi, membayangi kemampuan mereka untuk menghasilkan uang tunai yang cukup untuk membayar biaya bunga yang membengkak.
"Yang mengejutkan saya adalah Anda kembali berpuas diri," kata Will Nicole, CIO Aset Swasta dan Alternatif di M&G Investments.
"Kami telah beralih dari posisi di mana tiga bulan lalu semua orang berbicara tentang siklus kredit yang datang untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade dan sekarang orang-orang tampaknya telah melupakannya."
DIJUAL
Pasar real estat, responden pertama untuk kenaikan suku bunga, mulai retak tahun lalu dan 2023 akan sulit dengan harga rumah AS diperkirakan turun 12 persen
Manajer dana yang disurvei oleh BofA melihat sektor real estat China yang bermasalah sebagai sumber kedua yang paling mungkin dari peristiwa kredit.
Real estat Eropa melaporkan tingkat kesulitan yang tidak terlihat sejak 2012, menurut data dari firma hukum Weil, Gotshal & Manges.
Bagaimana sektor ini melayani utangnya dalam fokus dan para pejabat memperingatkan bank-bank Eropa berisiko terkena dampak keuntungan yang signifikan dari penurunan harga rumah.
Perusahaan manajemen investasi real estat AEW memperkirakan Inggris, Prancis, dan Jerman dapat menghadapi kesenjangan pendanaan utang UER24 miliar hingga 2025.
Untungnya, neraca bank berada pada posisi yang lebih baik untuk menyerap kerugian, sehingga hanya sedikit yang mengharapkan pengulangan tahun 2008.
(DKH)
