TIM RISET IDX CHANNEL
Skenario Bullish
Dalam skenario bullish, JPMorgan memperkirakan Zankore dapat memberikan kontribusi positif yang signifikan terhadap laba Indosat.
Asumsinya, Zankore mampu menghasilkan pendapatan per MW yang setara dengan bisnis neocloud Indosat saat ini, memiliki margin EBITDA yang serupa, serta mampu memperoleh sekitar USD4 miliar utang dengan basis ekuitas sekitar USD1,6 miliar.
Dengan asumsi Indosat memiliki 15 persen kepemilikan di Zankore, JPMorgan memperkirakan proyek tersebut dapat memberikan akresi sekitar 20 persen terhadap EPS Indosat pada 2027.
Tingkat pengembalian investasi (IRR) tanpa leverage juga diperkirakan dapat mencapai lebih dari 20 persen, sehingga proyek tersebut berpotensi memberikan nilai tambah yang cukup besar bagi pemegang saham apabila target utilisasi dan pendapatan dapat tercapai.
Skenario Bearish Tak Kalah Berisiko
Di sisi lain, JPMorgan melihat risiko jika tingkat utilisasi Zankore rendah atau harga mengalami tekanan. Kondisi tersebut dapat menurunkan tingkat pengembalian investasi sekaligus menekan kinerja laba Indosat.
