Anggie Ariesta
Periode itu sebagian besar bertepatan dengan suku bunga terendah, latar belakang yang mendukung indeks saham AS yang jauh lebih berbobot pada saham teknologi daripada pengukur saham di Eropa.
Sektor teknologi berjumlah 26% dari S&P 500. Grup ini hanya sekitar 7% di STOXX 600, yang jauh lebih diarahkan pada saham keuangan dan industri.
Di sisi lain, bank sentral secara global menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi. Suku bunga yang lebih tinggi cenderung menekan valuasi saham teknologi dan saham dengan pertumbuhan tinggi lainnya sementara berpotensi menguntungkan bank dan saham bernilai lainnya yang sangat terbebani di Eropa.
"Salah satu elemen sekuler yang telah membantu ekuitas AS adalah kebijakan moneter yang tidak konvensional, dan itu telah berakhir," kata Alessio de Longis, manajer portofolio senior untuk Invesco Investment Solutions di New York.
Sejumlah perusahaan pada bulan lalu lebih banyak melakukan rotasi ke ekuitas internasional karena meningkatkan eksposur saham secara keseluruhan, kata de Longis.
Saham internasional baru-baru ini disebut-sebut oleh investor Jeffrey Gundlach dari DoubleLine Capital dan BofA Global Research, yang memproyeksikan saham global akan "menghancurkan" rekan-rekan mereka di AS pada tahun 2023.
Bahkan dengan kekuatan mereka baru-baru ini, STOXX Eropa masih diperdagangkan dengan diskon besar-besaran, dengan rasio harga-ke-pendapatan ke depan sebesar 12 terhadap P/E sekitar 17 untuk S&P 500, menurut Refinitiv Datastream.
Kesenjangan penilaian itu mendekati yang terlebar dan lebih dari dua kali rata-rata historisnya. “Setiap metrik tunggal yang dapat Anda ikuti dari perspektif penilaian menunjukkan bahwa saham internasional secara historis lebih murah dibandingkan AS,” kata Brent Schutte, kepala investasi di Northwestern Mutual Wealth Management Company.
Peningkatan lain untuk saham internasional datang dari pelemahan dolar baru-baru ini, yang turun sekitar 9% sejak akhir kuartal ketiga setelah kenaikan besar. Greenback yang lebih lemah menguntungkan investor AS ketika mereka mengubah keuntungan asing kembali ke mata uang rumah mereka, dan beberapa investor percaya dolar dapat terus meluncur jika tampaknya Fed semakin dekat untuk menghentikan kenaikan suku bunga.
Beberapa investor berpikir saham AS akan segera melanjutkan dominasinya atas ekuitas yang terkait dengan kawasan lain. Sejak 2012, Amerika Serikat cenderung mengungguli ekuitas dunia lainnya, dengan perbedaan rata-rata 1,7 poin persentase selama jendela 50 hari biasa, menurut Nicholas Colas, salah satu pendiri DataTrek Research.
"Sebanyak yang bisa kita lihat manfaat dari pasar ekuitas non-AS dengan valuasi yang lebih rendah, kinerja luar biasa mereka baru-baru ini mengatakan investor harus berhati-hati dalam mengejar reli baru-baru ini," kata Colas dalam sebuah catatan minggu ini.
Resesi global yang diperkirakan secara luas bisa menjadi salah satu faktor yang mengirim investor kembali ke saham AS, yang banyak dilihat sebagai tempat berlindung relatif selama masa ketidakpastian ekonomi, kata investor.
Membeli saham internasional bisa menjadi "pelengkap" peluang di dalam negeri, kata Mona Mahajan, ahli strategi investasi senior di Edward Jones. "Pasar AS belum pulih sebanyak itu, jadi saya pikir masih ada peluang mendasar di AS untuk mengejar ketinggalan di sana," ujarnya.
(FRI)
