Yulistyo Pratomo
IDXChannel - Perlawanan yang dilakukan the Federal Reserve atau the Fed dalam melawan inflasi yang tinggi dinilai akan mereda. Hal ini terjadi paska ambruknya Silicon Valley Bank (SVB) yang mengancam sistem perbankan di Amerika Serikat (AS).
Jika sebelumnya selalu menaikkan suku bunga sebanyak 50-75 basis poin pada akhir pertemuan. Kini, bank sentral AS tersebut melundak dengan hanya menaikkan 25 basis poin, antara 4,75-5 persen.
Berakhirnya sikap agresif ini ternyata menciptakan lansekap baru bagi dunia investasi, setidaknya itu yang dilaporkan oleh DataTrek dalam risetnya, seperti dikutip dari Bloomberg pada Minggu (26/3/2023).
"Pasar mengharapkan the Fed untuk memangkas suku bunga pada akhir tahun ini, dan bahkan [Komite Pasar Terbuka Federal] yakin kita mendekati dari akhir siklus suku bunga saat ini," tulis co-founder DataTrek, Nicholas Colas, dalam sebuah catatan Jumat.
"Kita saat ini sedang memasuki dunia 'Pasca-Fed', di mana keputusan kebijakan moneter akan menjadi kurang penting bagi psikologi pasar."
DataTrek mencatat ketika the Fed memperlambat laju kenaikannya pada akhir tahun lalu, dan awal tahun ini, volatilitas S&P 500 menurun. Sekarang, di tengah kekhawatiran tentang sistem perbankan global, investor bertaruh pada jeda kenaikan suku bunga pada Mei dapat menyebabkan penurunan suku bunga pada awal Juni, menurut alat CME FedWatch.
Pemangkasan suku bunga dapat memberikan dukungan terbalik bagi perdagangan saham. Namun konsep dalam ekonomi perilaku yang disebut Teori Prospek, "mengingatkan kita bahwa investor kelebihan berat badan pada rasa takut akan kerugian," kata Colas.
"Setelah dirugikan oleh aksi pasar tahun lalu, mereka kemungkinan akan tetap gelisah bahkan saat kita beralih ke paradigma investasi baru."
Dalam dunia pasca-Fed, Colas menyarankan empat faktor yang dapat membentuk lanskap investasi:
1) Penghasilan akan menjadi lebih penting
Terlepas dari serangkaian kenaikan suku bunga Fed yang besar, keuntungan perusahaan tetap sangat kuat, kata Colas, menjaga S&P 500 mendekati 4.000, bukan 3.000.
Faktanya, perusahaan S&P 500 harus mendapatkan USD50 per saham pada kuartal pertama tahun 2023, yang akan menjadi 22% lebih tinggi dari tingkat berjalan triwulanan pra-pandemi pada 2018-2019.
Dan untuk tahun ini, pendapatan S&P 500 kemungkinan besar akan turun sekitar 10% menjadi $200 per saham yang masih sehat, menurut DataTrek.
2) Sektor dan saham akan memiliki korelasi yang lebih sedikit
Sektor dan saham sudah mulai bergerak lebih independen satu sama lain, yang mengurangi volatilitas harga pasar secara keseluruhan, ujar Colas. Itulah mengapa para investor melihat apa yang disebut pengukur rasa takut Wall Street, CBOE VIX Index, bergerak turun mendekati rata-rata jangka panjangnya 20.
Indeks telah mencapai puncaknya tahun ini di atas 26. Nilai VIX lebih dari 30 menandakan peningkatan volatilitas, sedangkan nilai di bawah 20 biasanya terkait dengan stabilitas.
3) Pelemahan dolar akan positif untuk saham non-AS
Dolar AS tahun ini melemah terhadap rival mata uang utama karena siklus pengetatan suku bunga Fed mungkin akan segera dilakukan, dan imbal hasil AS stabil. Indeks Dolar AS sejauh ini tahun ini turun sekitar 0,4%.
"Pasar melihat melemahnya greenback sebagai sinyal kuat bahwa investor global melihat peluang lebih baik di luar AS," kata Colas.
Penguatan dolar cenderung merugikan pendapatan yang dihasilkan di pasar internasional oleh perusahaan-perusahaan AS, dan nilai penjualan internasional mereka terpangkas ketika dikonversi kembali ke dolar.
4) Isu-isu lain akan mendapat lebih banyak perhatian
Colas mengatakan transisi ke lanskap investasi pasca-Fed akan memakan waktu beberapa bulan lagi - setidaknya. Sementara itu, DataTrek mencatat ETF SPDR S&P Bank dan SPDR S&P Regional Banking ETF membuat posisi terendah baru pada hari Jumat
Jadi terlepas dari upaya pemerintah, perombakan di perbankan AS setelah runtuhnya Silicon Valley Bank adalah masalah utama yang akan diperhatikan investor dengan cermat.
"Apa pun yang dilakukan Menteri Keuangan Yellen dan Ketua Fed Powell secara publik dan pribadi untuk membantu membendung kekhawatiran pasar, jelas tidak berhasil," kata Colas. (TYO)
