Dian Kusumo
Jefferson meremehkan peran episode inflasi masa lalu, mencatat bahwa pandemi sangat mengganggu perekonomian sehingga pola historis inflasi tinggi sebelumnya kurang dapat diandalkan sebagai panduan dalam mengatasi inflasi kali ini.
“Situasi saat ini berbeda dari episode sebelumnya setidaknya dalam empat cara,” kata Jefferson.
Perbedaan tersebut, katanya, adalah gangguan rantai pasokan yang “belum pernah terjadi sebelumnya” sejak pandemi COVID-19; penurunan jumlah orang yang bekerja atau mencari pekerjaan; fakta bahwa Fed memiliki kredibilitas lebih sebagai pejuang inflasi daripada tahun 1970-an; dan fakta bahwa Fed telah melawan inflasi sekuat tenaga dengan delapan kali kenaikan suku bunga dalam satu tahun terakhir.
Dengan menggunakan data historis, para peneliti memproyeksikan bahwa jika the Fed menaikkan suku bunga acuannya menjadi antara 5,2 persen dan 5,5 persen — tiga perempat poin lebih tinggi dari level saat ini, yang menurut banyak ekonom akan dilakukan oleh Fed — tingkat pengangguran akan meningkat menjadi 5,1 persen, sementara inflasi akan turun hingga 2,9 persen, pada akhir 2025.
Inflasi pada level tersebut masih akan melebihi target the Fed, menunjukkan bahwa bank sentral harus menaikkan suku bunga lebih jauh lagi.
Pada Desember, pejabat Fed memproyeksikan bahwa tingkat yang lebih tinggi akan memperlambat pertumbuhan dan menaikkan tingkat pengangguran menjadi 4,6 persen, dari 3,4 persen sekarang. Namun, mereka memperkirakan ekonomi AS akan tetap tumbuh sedikit tahun ini dan tahun depan, serta menghindari penurunan.
Ekonom lain telah menunjukkan periode ketika The Fed berhasil mencapai apa yang disebut dengan "soft landing", termasuk pada tahun 1983 dan 1994. Namun pada periode tersebut, menurut catatan makalah tersebut, inflasi yang terjadi tidak separah inflasi pada tahun lalu.
Tingkat inflasi pada 2022 lalu mencapai puncaknya pada Juni sebesar 9,1 persen, angka inflasi tertinggi di AS dalam empat dekade. Dalam kasus-kasus sebelumnya, the Fed lebih dahulu menaikkan suku bunga guna mencegah inflasi, daripada harus meredam inflasi setelah terjadi lonjakan harga.
(DKH)
