Dian Kusumo
"Data frekuensi tinggi menunjukkan bahwa ekspor minyak Rusia telah jatuh sejak sanksi diberlakukan dan penyebaran antara harga minyak mentah Brent atas harga minyak Ural melebar ke level tertinggi enam bulan [minggu lalu]."
Farr menyarankan bahwa ini akan menambah pukulan terhadap pendapatan energi Rusia dari penurunan harga global dalam beberapa bulan terakhir. Patokan internasional minyak mentah Brent turun dari puncak sekitar USD98 per barel pada Oktober menjadi sekitar USD77 awal bulan ini, pulih menjadi sekitar USD84,50 / bbl pada Selasa pagi di Eropa.
Sementara itu, rubel Rusia turun hampir 10 persen terhadap dolar minggu lalu, menjadikannya sejauh ini mata uang EM dengan kinerja terburuk setelah menentang ekspektasi untuk sebagian besar tahun ini.
Farr menyarankan konsekuensi utama dari melemahnya rubel adalah tekanan ke atas pada inflasi karena biaya impor yang lebih tinggi. Bank Rusia (CBR) mengakhiri penurunan suku bunga pada Oktober dan setelah mempertahankan kebijakan moneternya tidak berubah pada bulan Desember, memperingatkan bahwa risiko inflasi "menang" atas risiko disinflasi.
Jika rubel terus turun pada tahun 2023, Farr menyarankan bahwa CBR mungkin dipaksa untuk melihat kembali kenaikan suku bunga untuk menjaga inflasi tetap terkendali, dan Capital Economics percaya erosi ketahanan Rusia terhadap sanksi Barat akan muncul sebagai tema utama tahun 2023.
"Rusia telah diuntungkan secara signifikan dari dorongan persyaratan perdagangannya dari harga komoditas yang tinggi pada tahun 2022, tetapi ... dukungan terhadap ekonomi ini sekarang tampaknya memudar," kata Farr dalam sebuah catatan jumat.
"Kami berpikir bahwa ekonomi Rusia akan mengalami kontraksi lagi pada tahun 2023. Sementara itu, penurunan pendapatan energi berarti neraca Rusia akan berada di bawah tekanan."
Setelah menjadi pilar utama kekuatan bagi ekonomi Rusia tahun ini, Capital Economics memperkirakan surplus transaksi berjalan akan "menyusut dengan cepat dalam beberapa bulan mendatang."
"Ada risiko tinggi bahwa rebalancing eksternal yang besar diperlukan mulai tahun 2024, yang akan membuat pertumbuhan sangat lamban," tambah Farr.
(DKH)
