Anggie Ariesta
IDXChannel - Bursa saham Amerika Serikat (AS) atau Wall Street dalam sepekan dibayangi oleh Federal Reserve (The Fed) yang mempercepat pelepasan neraca bulan ini, beberapa investor khawatir bahwa apa yang disebut pengetatan kuantitatif dapat membebani ekonomi dan membuat tahun ini lebih brutal untuk saham dan obligasi.
Mengutip Reuters, setelah secara kasar menggandakan neraca menjadi USD9 triliun setelah pandemi, The Fed mulai menurunkan beberapa Treasuries dan sekuritas berbasis hipotek yang dimilikinya pada bulan Juni dengan kecepatan USD47,5 miliar. Telah diumumkan bahwa bulan ini mereka meningkatkan laju pengetatan kuantitatif menjadi USD95 miliar.
Skala pelonggaran The Fed belum pernah terjadi sebelumnya dan efek dari bank sentral yang mengakhiri perannya sebagai pembeli Treasuries yang konsisten dan tidak sensitif terhadap harga sejauh ini sulit untuk ditentukan dengan tepat dalam harga aset.
Beberapa investor, bagaimanapun, mengurangi ekuitas atau pendapatan tetap karena pengetatan kuantitatif semakin cepat, waspada bahwa proses tersebut dapat digabungkan dengan faktor-faktor seperti suku bunga yang lebih tinggi dan dolar yang melonjak untuk lebih membebani harga aset dan melukai pertumbuhan.
"Ekonomi sudah dalam jalur meluncur menuju resesi dan laju percepatan Fed dalam hal QT akan mempercepat penurunan harga saham dan peningkatan imbal hasil obligasi," kata Phil Orlando, kepala strategi pasar ekuitas di Federated Hermes, yang baru-baru ini meningkatkan pendapatannya. alokasi kas ke level tertinggi 20 tahun.
Kebijakan moneter The Fed yang lebih ketat telah membebani saham dan obligasi pada tahun 2022. Indeks S&P 500 turun 14,6 persen, sedangkan imbal hasil pada benchmark Treasury AS 10-tahun, yang bergerak terbalik terhadap harga, baru-baru ini berada di 3,30 persen, setelah melonjak 182 basis poin tahun ini.
Meskipun data terbaru menunjukkan ekonomi AS tetap tangguh dalam menghadapi suku bunga yang lebih tinggi, banyak ekonom percaya kebijakan moneter yang lebih ketat meningkatkan kemungkinan resesi tahun depan.
The Fed New York memproyeksikan pada bulan Mei bahwa bank sentral akan memangkas USD2,5 triliun dari kepemilikannya pada tahun 2025.
Perkiraan bervariasi untuk bagaimana ini akan mempengaruhi ekonomi: Orlando, di Federated Hermes, mengatakan setiap USD1 triliun pengurangan neraca Fed akan sama dengan tambahan 25 basis poin dalam kenaikan suku bunga implisit. Ian Lyngen, kepala strategi tarif AS di BMO Capital Markets, memperkirakan itu bisa bertambah hingga 75 basis poin hingga akhir 2023 saja.
Di sisi lain, Solomon Tadesse, kepala Strategi Kuantitas Amerika Utara di Societe Generale, percaya bahwa Fed pada akhirnya akan memotong USD3,9 triliun dari neraca, setara dengan sekitar 450 basis poin dalam kenaikan suku bunga implisit. The Fed telah menaikkan suku bunga sebesar 225 basis poin dan kenaikan 75 basis poin lainnya diharapkan akhir bulan ini.
"Bisa jadi kenaikan QT yang bisa memicu penurunan pasar berikutnya," tulis Tadesse, yang percaya S&P bisa turun ke kisaran 2.900-3.200.
Investor minggu depan akan mengamati data harga konsumen Agustus untuk tanda-tanda inflasi telah mencapai puncaknya. The Fed akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter pada 21 September.
Sedangkan Jake Schurmeier, manajer portofolio di Harbour Capital Advisors, mengatakan berkurangnya likuiditas akibat pengetatan kondisi keuangan telah membuat lebih sulit untuk mengambil posisi obligasi besar dan kemungkinan akan berkontribusi pada lebih banyak volatilitas di masa depan.
