Anggie Ariesta
IDXChannel - Wall Street dalam sepekan kemarin ditandai dengan penantian investor akan umpan balik di pasar saham dan obligasi AS. Hal tersebut akan menjadi faktor kunci dalam menentukan kondisi indeks saham AS pada bulan-bulan selanjutnya.
Mengutip Reuters Senin (3/10/2022), dengan berakhirnya kuartal ketiga, kedua aset mengalami aksi jual yang menyakitkan. S&P 500 (.SPX) turun hampir 25% tahun ini dan Indeks Treasury ICE BofA telah turun sekitar 13%. Penurunan kembar dengan yang terburuk sejak 1938, menurut BoFA Global Research.
Namun banyak investor mengatakan obligasi telah memimpin barisan, dengan hasil yang melonjak membanting penilaian saham karena pelaku pasar mengkalibrasi ulang portofolio mereka untuk memperhitungkan pengetatan moneter yang lebih kuat dari perkiraan dari The Fed.
Rasio harga terhadap pendapatan ke depan S&P 500 turun dari 20 pada April ke level saat ini 16,1, sebuah langkah yang datang bersamaan dengan lonjakan 140 basis poin dalam imbal hasil pada benchmark Treasury 10-tahun AS, yang bergerak terbalik terhadap harga.
"Suku bunga adalah inti dari setiap aset di alam semesta, dan kami tidak akan memiliki repricing positif dalam ekuitas sampai ketidakpastian di mana tingkat terminal akan diselesaikan jelas," kata Charlie McElligott, direktur pelaksana strategi lintas aset di Nomura.
Volatilitas dalam obligasi AS telah meletus pada tahun 2022, dengan perputaran imbal hasil Treasury minggu ini membawa Indeks Volatilitas Opsi Pasar Obligasi AS ICE BofAML (.MOVE) ke level tertinggi sejak Maret 2020. Sebaliknya, Indeks Volatilitas Cboe (.VIX) - apa yang disebut "fear gauge" Wall Street - telah gagal mencapai puncaknya dari awal tahun ini.
“Kami telah menekankan bahwa volatilitas suku bunga telah (dan terus menjadi) pendorong utama volatilitas lintas aset. Namun demikian, bahkan kami terus mengamati tingkat volatilitas yang kompleks dengan keraguan,” tulis analis di Soc Gen.
Banyak investor percaya bahwa pergerakan liar akan berlanjut sampai ada bukti bahwa The Fed memenangkan pertempurannya melawan inflasi, yang memungkinkan pembuat kebijakan pada akhirnya mengakhiri pengetatan moneter. Untuk saat ini, lebih banyak hawkish ada di menu.
Investor pada Jumat sore memperkirakan peluang 57% bahwa bank sentral AS menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada pertemuan 2 November, naik dari peluang 0% satu bulan lalu, menurut alat FedWatch CME. Pasar melihat tingkat mencapai puncak 4,5% pada Juli 2023, naik dari 4% sebulan lalu.
Data ketenagakerjaan AS minggu depan akan memberi investor gambaran tentang apakah kenaikan suku bunga Fed mulai menghambat pertumbuhan. Investor juga mencari musim pendapatan, yang dimulai pada bulan Oktober, karena mereka mengukur sejauh mana dolar yang kuat dan snafus rantai pasokan akan mempengaruhi keuntungan perusahaan.
Untuk saat ini, sentimen investor sebagian besar negatif, dengan tingkat kas di antara manajer dana mendekati level tertinggi dalam sejarah karena semakin banyak yang memilih untuk tidak mengikuti perubahan pasar.
Investor ritel menjual ekuitas bersih USD2,9 miliar dalam seminggu terakhir, arus keluar terbesar kedua sejak Maret 2020, data dari JPMorgan menunjukkan pada hari Rabu.
Namun, beberapa investor percaya bahwa perputaran saham dan obligasi akan segera terlihat. Penurunan mendalam di kedua kelas aset membuat investasi yang menarik mengingat kemungkinan pengembalian jangka panjang.
"Kami telah berada di dunia di mana tidak ada yang berhasil. Sebagian besar penderitaan itu telah berakhir, kami pikir," kata Adam Hetts, kepala global konstruksi dan strategi portofolio di Janus Henderson Investors.
Analis JPMorgan menambahkan, alokasi kas yang tinggi dapat memberikan dukungan untuk ekuitas dan obligasi, kemungkinan membatasi penurunan di masa depan.
Pada saat yang sama, kuartal keempat secara historis merupakan periode terbaik untuk pengembalian indeks saham utama AS, dengan S&P 500 rata-rata naik 4,2% sejak 1949, menurut Stock Trader's Almanac.
Tentu saja, dip buying bernasib buruk tahun ini. S&P 500 telah naik empat reli sebesar 6% atau lebih tahun ini, dengan setiap rebound tergagap diikuti oleh terendah baru pasar bearish.
(DES)
