TIM RISET IDX CHANNEL
RHB Sekuritas percaya, dampak dari kenaikan cukai yang lebih lunak akan bersifat netral bagi pemain Tier-1, karena keputusan kenaikan cukai 2025 akan bergantung pada keputusan Kementerian Keuangan (Kemenkeu) pada akhir 2024.
Berdasarkan pengecekan lapangan RHB Sekuritas, HMSP menjadi satu-satunya yang menaikkan harga jual rata-rata (ASP) pada Agustus, terutama untuk produk Marlboro Red, A-Mild, dan Sampoerna Kretek dengan kenaikan sekitar 2,5-3,2 persen secara bulanan (MoM).
Kenaikan harga A-Mild sebesar 3,2 persen MoM menjadikannya SKM termahal, kecuali Surya Pro Exclusive yang merupakan produk premium. Kenaikan harga ini diperkirakan akan mendorong GGRM untuk menaikkan harga pada September.
Sorotan ke HMSP
RHB Sekuritas lebih memilih HMSP sebagai opsi investasi, mengingat eksposurnya yang lebih besar pada segmen Sigaret Kretek Tangan (SKT), yang menyumbang sekitar 30 persen dari total pendapatan (dibandingkan dengan kurang dari 10 persen untuk GGRM).
Pergeseran ke SKT yang lebih terjangkau akan menguntungkan HMSP, memungkinkan perusahaan ini mempertahankan pertumbuhan volume yang datar meskipun terjadi penurunan secara keseluruhan di industri.
