Dian Kusumo
Sindiran terkenal lainnya adalah bahwa "periode penahanan favorit kami adalah selamanya." Jika Anda berinvestasi di perusahaan berkualitas tinggi yang dapat bertahan dalam periode yang menantang, mereka akan memberi Anda imbalan dari waktu ke waktu. Dan semakin lama Anda memegangnya, semakin besar kemungkinan imbalannya.
Banyak investor tahu tentang garis "holding period", tetapi mereka mungkin tidak tahu bahwa itu disampaikan secara khusus sehubungan dengan dua pembelian saham yang dilakukan Berkshire Hathaway pada tahun 1988 -- dan salah satunya adalah Coca-Cola. Dalam surat pemegang sahamnya tahun 1989, dia mengatakan tentang saham-saham itu,
"Kami berharap untuk memegang sekuritas ini untuk waktu yang lama. Faktanya, ketika kami memiliki bagian dari bisnis yang luar biasa dengan manajemen yang luar biasa, periode penyimpanan favorit kami adalah selamanya."
Kualitas apa yang dilihat Buffett sebagai hal yang penting bagi perusahaan ketika ada inflasi yang signifikan? Yang paling penting mungkin adalah menghasilkan uang tunai. Dan di situlah Coca-Cola adalah seorang bintang.
Posisi kas yang kuat adalah indikasi bisnis yang kuat
Fundamental yang kuat adalah kunci untuk mempertahankan bisnis yang layak, dan itu dimulai dengan menghasilkan uang tunai. Coca-Cola telah mampu mempertahankan persediaan uang tunai yang besar melalui penjualan yang kuat, yang berlanjut hingga
kuartal ketiga 2022 meskipun ada inflasi.
Pendapatan meningkat 10 persen dibandingkan tahun lalu, tanpa investasi modal besar. Itu memicu arus kas bebas, yang mencapai USD 7,4 miliar. Coca-Cola menikmati arus kas bebas yang kuat pada waktu tertentu dan menunjukkan hal ini selama bertahun-tahun.
Dividen Masuk
Perusahaan yang membayar dividen biasanya matang, melewati tahap pertumbuhan tinggi mereka, dan fokus pada nilai pemegang saham. Coca-Cola telah menaikkan dividennya selama 60 tahun berturut-turut, yang merupakan salah satu rekam jejak terbaik di pasar. Ini hampir sekokoh yang Anda bisa dapatkan untuk dividen, dan menghasilkan 3.15% pada harga saat ini, tepat di sekitar tempat biasanya jatuh.
Ini memiliki rasio pembayaran yang tinggi sebesar 78%, yang menunjukkan cadangan kas dan komitmennya yang luar biasa kepada pemegang saham, tetapi juga membuat manajemen memiliki dana yang cukup untuk menjalankan bisnis dan berinovasi.
Membangun parit
Buffett mengatakan berkali-kali selama bertahun-tahun bahwa perusahaan yang berkinerja terbaik ketika inflasi sedang panas adalah perusahaan yang tidak memerlukan investasi modal tingkat tinggi.
Coca-Cola membangun jaringan distribusinya selama beberapa dekade dan menikmati kesadaran merek dan kekuatan harga yang kuat. Tidak perlu mengkonsumsi uang tunai yang dibawanya untuk menjaga motornya tetap berjalan, sehingga relatif tahan terhadap inflasi dan perubahan biaya. Perusahaan tentu saja terpengaruh oleh masalah-masalah itu, tetapi itu tidak membuat mereka berkeringat.
Buffett juga menggunakan Coca-Cola sebagai contoh perusahaan yang sangat baik untuk bertahan dalam periode inflasi tinggi karena memiliki kekuatan harga. Pada pertemuan tahunan Berkshire Hathaway 2009, ia mengatakan bahwa rekomendasi pertamanya untuk melindungi diri dari dampak inflasi adalah berinvestasi pada diri sendiri. Dia mengikuti saran itu dengan ini:
“Perlindungan terbaik kedua adalah bisnis yang luar biasa. Anda tahu, jika Anda memiliki Coca-Cola ... Perusahaan, Anda akan mendapatkan porsi tertentu dari tenaga kerja orang 20 tahun dari sekarang dan 50 tahun dari sekarang untuk produk Anda. Dan tidak ada bedanya apa yang terjadi pada tingkat harga, secara umum. Karena orang akan berhenti bekerja selama tiga menit, apa pun itu, untuk menikmati, Anda tahu, 12 ons, Anda tahu, dari produk yang mereka sukai.”
Dan seperti yang dicatat oleh CEO Coca-Cola James Quincey pada panggilan konferensi kuartal ketiga 2022, merek-merek perusahaan yang sangat dicintai mendukung ketahanannya dalam ekonomi yang sulit ini.
Stabilitas penilaian yang stabil
Coca-Cola mengusung price-to-earnings ratio sebesar 27 pada harga saham saat ini. Itu tidak terlihat sangat murah di pasar ini, di mana valuasi secara luas telah jatuh dari tebing. Tetapi jika Anda melihat kelipatan ini dari waktu ke waktu, itu tidak banyak berubah. (Kecuali untuk akhir 2017, ketika Coke membukukan kerugian per saham terkait dengan kondisi pada saat itu, mengirim rasio PE sementara lebih tinggi.)
Dua tahun lalu, ketika banyak harga membengkak dan valuasinya sangat besar, itu masih diperdagangkan pada rasio harga-terhadap-pendapatan yang serupa dengan kelipatan saat ini, menunjukkan bahwa investor melihatnya sebagai permainan nilai.
Investor tahu bahwa bisnis Coca-Cola lambat dan mantap, dan melalui tebal dan tipis, kinerjanya. Itulah fungsi dari semua yang disebutkan di atas, dan alasan penilaiannya dipertahankan pada level ini.
Itu tidak berarti bahwa setiap saham yang Anda miliki harus seperti Coca-Cola. Tetapi portofolio yang terdiversifikasi dengan benar harus memiliki beberapa permainan nilai yang dapat melindungi Anda ketika pasar anjlok, dan Coca-Cola adalah pilihan yang bagus untuk memberikan stabilitas dan pendapatan pasif itu.
(DKH)
