Anggie Ariesta
IDXChannel - Wall Street pekan lalu telah diisi oleh sentimen yang menyatakan investor saham telah puas dengan hasil perusahaan AS yang lumayan sejauh tahun ini. Tetapi, bagaimana dengan di sisa tahun 2023?
Mengutip Reuters, Minggu (13/8/2023) waktu setempat, saat musim pendapatan kuartal II berakhir, hasil S&P 500 menyajikan gambaran beragam, dengan perusahaan mengalahkan ekspektasi laba analis pada tingkat tertinggi dalam hampir dua tahun, bahkan ketika pendapatan turun ke level terendah sejak awal 2020.
Investor nampak puas dengan kinerja perusahaan AS saat ini. S&P 500 (.SPX) telah naik lebih tinggi sejak musim laba dimulai pada Juli, dengan indeks patokan naik 16% di 2023.
Tetapi ekspektasi meminta keuntungan perusahaan meningkat karena ekonomi AS sejauh ini telah menentang ketakutan resesi.
"Pasar mengharapkan pendapatan di atas (ekspektasi)," kata Eric Freedman, kepala investasi di Manajemen Aset Bank AS.
"Ini adalah pasar yang bergerak naik untuk mengantisipasi pendapatan yang belum kami dapatkan," tambahnya.
Secara keseluruhan, pendapatan kuartal II diperkirakan turun 3,8% dari tahun sebelumnya, menurut data Refinitiv IBES. Penurunan itu mengikuti kenaikan 0,1% pada kuartal I dan penurunan 3,2% pada kuartal IV tahun lalu.
Namun, hasil diharapkan meningkat. Penghasilan S&P 500 kuartal III terlihat naik 1,3% dari tahun ke tahun, menurut Refinitiv, sebelum kenaikan pendapatan kuartal IV 9,7% dan peningkatan setahun penuh 11,9% pada 2024.
Sementara itu, S&P 500 menjadi lebih bernilai. Indeks diperdagangkan pada 19,1 kali perkiraan pendapatan 12 bulan ke depan pada hari Kamis, dibandingkan dengan rata-rata jangka panjangnya 15,6 kali, menurut Refinitiv Datastream. Rasio P/E mengakhiri 2022 tepat di bawah 17 kali.
Ekspansi penilaian tahun ini menyumbang 86% dari pengembalian tahunan S&P 500 hingga Juli, dengan sisa dorongan pasar berasal dari perubahan positif hingga estimasi pendapatan, analisis oleh ahli strategi ekuitas Credit Suisse.
"Pada titik ini, valuasi telah berjalan di depan fundamental sehingga perusahaan sekarang harus membuktikan bahwa mereka dapat menghasilkan pertumbuhan pendapatan," kata Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar di Ameriprise Financial.
Dengan 91% dari perusahaan S&P 500 telah melaporkan hasil kuartal II, di maba 78,7% membukukan pendapatan di atas ekspektasi analis, menurut Refinitiv IBES.
Secara agregat, perusahaan melaporkan pendapatan 7,7% di atas ekspektasi, naik dari rata-rata jangka panjang sebesar 4,1% di atas estimasi.
Namun, untuk pendapatan, hanya 62,9% perusahaan yang melampaui ekspektasi, tingkat terendah sejak kuartal I tahun 2020.
Reaksi saham terhadap hasil pendapatan juga hangat, dengan harga saham membukukan respons yang lebih lemah terhadap kegagalan daripada rata-rata selama lima tahun terakhir, kata analis Julian Emanuel dari Evercore ISI.
Rata-rata saham turun 0,6% setelah hasil di kuartal II, kata Emanuel dalam sebuah catatannya.
Sementara itu, ada juga beberapa kekecewaan besar, dengan saham Apple (AAPL.O) turun 4,8% setelah perkiraan penjualan pembuat iPhone yang lemah. Perusahaan megacap lainnya, seperti Amazon (AMZN.O) dan Alphabet (GOOGL.O), telah melihat respons investor yang positif terhadap laporan mereka.
Perusahaan yang melaporkan hasil minggu depan termasuk pengecer utama, seperti Walmart (WMT.N) dan Home Depot (HD.N), sementara rilis penjualan ritel bulanan pada Selasa juga dapat memengaruhi pasar.
Sementara investor umumnya telah berubah lebih positif tentang prospek ekonomi, beberapa masih mewaspadai resesi yang berasal dari dampak tertunda dari suku bunga yang lebih tinggi, karena indikator seperti kurva imbal hasil Treasury masih menunjukkan tanda peringatan.
Penurunan seperti itu dapat sangat mengubah prospek pendapatan perusahaan dan berpotensi membebani valuasi. Selama resesi, pendapatan turun rata-rata 24% per tahun, menurut Ned Davis Research.
"Ada optimisme, tapi saya masih bertanya-tanya memasuki tahun depan, apakah kita terlalu optimis, dari sudut pandang konsensus," kata Lynch dari Comerica.
"Hanya karena kita tidak mengalami resesi tahun ini, kurva imbal hasil itu terus mengarah ke satu," pungkasnya.
(FAY)
